王府井奥运后业绩潜力较大

2019-10-13 04:49:04 来源: 百色信息港

  王府井:奥运后业绩潜力较大

  北京市着名的大型商场王府井(600859)公司,此前曾被赋予浓厚的奥运色彩。奥运期间(截至8月20日),我们发现,奥运前过于乐观的预期与经营现实并不相符,公司经营并未出现预期的高增长。但未来业绩仍值得关注。 2008年中期收入增速放缓 2008年上半年,由于公司不断调整产品结构,实行北京地区商品统一采购配送,成本得到有效控制,从而使得费用率下降0.84个百分点,毛利率也实现了1.3个百分点的上升。此外,受益于两税合并,公司所得税率由33%降至25%,以上各因素,使得公司经营实现了持续的增长。其中,实现营业收入51.24亿元,同比增长20.45%;净利润1.99 亿元,同比增长68.34%,实现基本每股收益0.51元。 公司2008年上半年经营收入的增速呈放缓趋势。公司2007年上半年实现营业收入42.53亿元,同比增长27.84%,与此相比较,公司2008年营业收入增幅同比回落7.39个百分点。 百货零售收入增速大降 2008年上半年,公司核心主营业务的百货零售业毛利率同比出现下滑。 2007年上半年,公司百货零售业实现营业收入41.58亿元,同比增长38.88%,实现毛利率22%;2008年上半年,该业务实现营业收入49.82亿元,同比增长19.82%,增幅回落19.06个百分点,实现毛利率17.79%,同比回落4.21个百分点。收入下滑主要受通货膨胀、自然灾害等因素的影响,物业交付延迟使得外延增长放缓也是重要因素之一。 奥运期间门店业绩不同 就在京门店而言,百货大楼、东安商场等门店,受益于奥运商品和特色商品,客流量和销售额均明显上升。而长安商场、双安商场等区域性门店,由于受限制进京人口数量以及私家车单双号出行的影响,经营业绩有一定程度的下降。 王府井百货集团股份有限公司宣传部负责人张劲松8月19日在接受《投资者报》采访时表示。 此外,国家严格的外国游客入境以及国内游客进京的政策,对商场的客流量也产生一定的影响。 奥运期间股价大幅下跌 考察王府井奥运前与奥运中的市场表现,我们发现,王府井的股份也随整体行情下滑,但公司在奥运期间的下滑态势明显强于奥运前。 2008年1月1日至8月8日,8个多月,王府井区间跌幅为32.84%,2008年8月8日至8月20日,12天时间该股区间跌幅已达13.34%。 就日均指标来看,奥运前的日均涨跌幅为-0.22%,奥运期间的日均涨跌幅为-1.48%,日均相差1.26个百分点;日均换手率方面,奥运前为0.96%,奥运期间则降至0.58%,相差0.38个百分点;日均成交量也从奥运前的189.87万股降至奥运期间的114.20万股,下降幅度达40%。 可见,前期市场对奥运概念股的高预期和热情追捧,至奥运期间并未兑现。奥运对公司无论是经营面还是二级市场表现的积极影响,都十分有限,且在一定程度上存在消极影响。 未来业绩仍值得期待 公司下半年业绩提升潜力较大。 首先,就宏观形势而言,2008年上半年,在工业生产增速减缓,出口增速回落,投资放缓的情况下,消费显示了较强的增长潜力。上半年,社会消费品零售总额达51043亿元,同比增长21.4%,较去年同期提高了6.0个百分点,其中批发和零售业消费品零售额43068亿元,增长21.3%。王府井公司下半年经营将受益于消费的持续增长。其次,中秋、国庆以及春节等重大节假日一般均分布在下半年,节假日的销售是公司全年销售的重要部分,故零售行业的下半年销售收入一般都会好于上半年。再次,奥运后,进京人口限制的解禁以及私家车单双号出行的终结,被压制的消费需求将会重新得到释放。 据王府井公司宣传部负责人张劲松介绍: 长期效应方面,门店奥运商品和特色商品的销售,有利于获得国际顾客,提高国际知名度,加快实现公司与世界的接轨。 就长期来看,公司的内生性增长和外延性增长所积聚的能量将在近年释放。其中,内生性增长主要表现为公司已有店面的盈利期到来。公司目前分布全国的主要百货门店近20家,自2004年开店高峰期至今,所开门店的成本逐渐收回,盈利能力得到释放。而2006、2007年新开门店,预计大部分将于今年、明年实现盈利。外生性增长主要体现在2008年下半年,将有包括北京大钟寺店、太原店以及兰州店三家门店陆续开业,昆明店预计将于2009年开业,这都为公司未来发展提供支持。

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